投资者关系活动记录（含行程及沟通内容）

一、副总裁兼财务总监陈兴垚介绍公司2022年上半年经营概况

（一）2022年上半年整体情况

上半年亏损39-42亿之间。由于一季度是亏损29亿元，所以二季度单季亏损10-13亿元，其中饲料利润预计为2.6亿元，基本与第一季持平。禽产业与猪产业亏损分别为3000万元与14.5亿元（含部分猪场退租损失和专项淘汰损失），与一季度相比有较大减亏；食品产业方面，二季度利润接近5000万元，比一季度增加约1400多万元，增长幅度较大。民生银行投资收益是直接按照去年相近的水平预估的3.7亿。

（二）各业务板块经营情况

1、饲料产业

一季度和二季度盈利基本持平，均为2.6亿元。受原料价格上涨和猪产业深度亏损带来大盘外销下降的影响，新希望的上半年饲料总销量同比下降1%左右，与行业销量下降4.3%相比幅度较小，饲料产业经营情况好于行业整体，主要原因有三：1）做好了饲料的重客开发；2）在饲料推动技采产销联动，并通过采销联动推动组织化，对企业价值贡献较大；3）海外利润增长：海外饲料业务利润同比增长12%。

2、禽产业

二季度亏损3000万元，与一季度亏损1.1亿元相比亏损大幅度收窄，预计下半年利润增长情况较好。同时，由于最近市场行情有所好转，鸡苗、鸭苗的价格有所上升，如鸭苗在3.6元/羽-4.2元/羽波动，盈利出现较大回升，预计下半年禽产业盈利空间较大。

亏损大幅度收窄的一个重要原因为养殖成本的下降。新希望禽产业的养殖成本得到了大幅的持续改善，商品鸭养殖能力的欧洲指数排名全国第一，商品肉鸡销售的欧洲指数（每改善一个欧洲指数，对应利润贡献0.01-0.012元/只）经半年改善，也由360提升至408，成本优化约0.48元。

3、食品产业

食品产业二季度利润同比增长116%，环比增长41%，上半年归母净利润同比增长11%，均有较好增长。其中，由于山东千喜鹤新工厂的满负荷率提高，使其利润由一季度的-583万元扭转为二季度的1377万元。

此外，熟食板块盈利也有明显改善。由于企业内部及时采购储备原料、新产品开发等活动，公司提高了经营管理效率与产品毛利率，上半年归母净利同比增加近800万元。

4、生猪产业

上半年生猪销售约685万头，同比增长50%。二季度销售315万头，Q2亏损14.5亿，和Q1亏损31亿相比，大幅减亏，其中，仔猪销售64万头，肥猪销售621万头，部分猪场退租损失1亿元，专项淘汰损失1亿元。公司生产性能与相关指标的得到较大改善，但受饲料价格上涨的影响，成本暂未出现显著下降，一季度生猪成本约为18.79元，6月生猪成本降至17.5元，二季度整体降至17.7元。

经营决策方面，新希望积极进行产能调整，对前期租赁的商品代场和种猪场等场地进行退租，使上半年出现1亿多元的补偿亏损，但节约了未来两到三年约5亿元的租金成本。并且，6月中旬考虑到猪价有较快上涨，新希望额外淘汰了5万头低效母猪变现。

生产指标方面，新希望改善了生猪产业的生产性能及其指标。PSY、受胎分娩率、窝均活仔数、窝均断奶数均有明显提高，有效推动了养殖成本的下降，如：

6月PSY为21.5头（Q1为20头，4月为20.8头）；

35天受胎率接近91%、受胎分娩率接近86%（较Q1提高12个百分点）；窝均活仔数11.4头（较Q1提高0.7头），窝均断奶数10.4-10.5头（较Q1提高1.5头）。

6月的断奶成本为434元/头（较Q1平均断奶成本下降100元/头左右；意味着到年底这批肥猪出栏时，其苗种成本就有1元/kg的下降空间）。

从育肥端的变化来看，上市率也达到82%以上，相比于第一季度有一定提升，但仍然有较大的改善提升空间。

但今年上半年，尤其是二季度饲料原料价格的大幅上涨，一季度受饲料原料价格上涨，生猪饲料成本上升约0.3-0.4元，单二季度饲料成本影响0.7-0.8元，如果饲料原料价格没有这样的上涨，公司成本下降会更多。

从成本来看，预计7月养猪成本在17.4元左右，9月份成本降至17元以下，年底在16元左右。受近期原料回调影响，所以12月目标是使成本降至16元以下。由于在去年冬季的东北、河北、山东、山西和河南区域受非洲猪瘟和疫情影响相对较大，所以成本仅下降1元。而在南方区域，养猪成本在年中已降至16元，因此南方区域竞争力较强，而对于12月的目标也比较有信心。

二、执行董事长兼总裁张明贵介绍公司近期的经营管理举措及变化

（一）公司经营改善的深层次原因

公司内部经营指标有明显改善，其最核心的原因是公司内部管理体系的执行越来越到位，令行禁止、标准明确、快速执行。组织上有四点较大变化：第一，团队的状态有质的变化。团队员工状态非常稳定，包括养猪企业一线的员工月流失率都非常低，同时团队整体的奋斗和工作状态都非常积极。第二，生产和经营的标准越来越完善，机制越来越合理，形成了很好的管理闭环。第三，公司对组织体系和组织架构做了非常系统的调整完善，让整个体系能够承接经营目标和管理行动。第四，新希望六和的经营战略清晰，经营目标坚定。

（二）关于养猪自育肥与南北方区域差异

目前从种猪端来看，指标的变化已经很明显；从育肥端来看，放养育肥的生产水平相比于自育肥更好，自育肥的生产体系还有完善的空间。当前来看，自育肥发展的规模一定要和团队水平和能力相匹配。

从区域上来看，整体进步很大，但是结构较为不均衡，南方区域与同行相比更有竞争力，而冬季时期猪瘟给北方区域带来了较为明显的影响，而这种影响有一定的滞后性，因此北方育肥成本略高于南方。但是不管怎样，对于非洲猪瘟的防控效率和效果与去年相比已经有了质的飞跃。

（三）加强产业链运营创造更大价值

公司产业链完整度较高，但是过去并没有充分发挥产业链的价值，而现在有了坚定的战略目标，更能有效地运营产业链，更能体现产业链的价值，例如养宰联动、生熟联动。组织上下联动、组织协同，通过去年下半年的努力，今年上半年运营效果预计较好。新希望六和在做好养猪的同时，也有效地把整个产业链价值运营起来。在4月底抓住时机推出股权激励，也配套了一定的考核目标，背后就是董事会和整个管理层对公司未来发展的坚定信心。

三、董事会秘书兼首席战略投资官兰佳介绍股权激励与定增相关情况

（一）股权激励情况

新希望六和根据产业特点分别做了有针对性的股权激励，并把股权激励实施到一线，现阶段股权激励的进展非常顺利。目前，限制性股票98%的激励对象都已缴款认购，极少数放弃的激励对象也主要是家庭资金原因，整体上体现了整个核心管理团队的积极状态。员工持股计划涉及人数较多，有2000多人，因此采用分步推进的方式，在一周时间内缴款比例已达到80%以上，整体上反应很积极。

（二）定增情况

今年一月启动的非公开发行股票申请已获得证监会审核通过，预计下月可获得证监会批文，后期将择机启动发行。本次定增是新希望六和大股东全额认购股份，体现了大股东对公司长远发展的支持，也体现了公司后期在资金、发展潜力乃至各方面的潜力。

四、问答交流环节

Q1：二季度转销与转回金额及对利润的影响？

公司二季度既有转销也有计提，基本保持存货准备的精准管理，对当期的归母利润几乎没有影响。

Q2：目前能繁母猪和后备母猪情况？

6月底价格较高时期，公司启动了对低效能繁母猪的淘汰过程，目前能繁母猪大约85万头，后备母猪大约66万头，相较于一季度接近90万头的能繁母猪，大概滚动减少5万头。

公司目前正根据生产状况，推动生产母猪稳健有序的增加，预计今年12月能繁母猪的数量将达到100-110万头。

公司对能繁母猪扩群的规划源于对各种因素的综合判断。资金的能力水平、生产能力和生产水平、对优质猪场的准备和调整以及对外部市场行情的研判，对我们制定复产扩产计划都有影响，能繁的扩展节奏应当与以上四个条件相匹配，讲究稳步、适度。

Q3：养猪的现金成本及公司现金流情况？

（1）现金成本在12.5-13之间。（2）二季度经营性现金流为6亿元。

Q4：二季度淘汰母猪费用及总部费用？

（1）淘汰母猪原值较高，淘汰的额外损益略高于一亿元。

（2）总部费用基本上为财务费用和管理费用，约4亿元左右。

（3）淘汰和退租的成本算在猪产业的亏损中，没有纳入二季度17.7元/公斤的肥猪成本计算；以上两点存在接近2.6亿元的亏损，该亏损属于公司专项行动，不属于内部经营考核单元，费用由总部承担。

Q5：对猪周期的看法？

（1）公司内部有专门的团队对猪周期进行专业研判，底层数据来源主要有两个，第一是农村农业部公布的能繁母猪数量，第二是公司不同经营范围的业务员上报的能繁和育肥变化情况，同时与不同的大中型企业保持沟通和信息交流，由此对数据进行修正。

（2）上轮周期波动大：利润太高，效率低也能盈利使得不论是集团企业、中等规模企业还是散户都积极进入市场。政府政策对母猪自供率施加的压力导致各个区域都快速上产能，使得上轮周期波动更剧烈。

（3）今年下半年将明显好于上半年。根据农村农业部的数据，6月能繁母猪相较于五月上升了80多万头，如果能繁母猪补栏的速度快，周期就相对较短，反之则周期相对较长。其次，我们认为22-23元的猪价已经非常高，部分地区猪价在七月初达到25元是非常出乎意料的。因此，虽然客观上，下半年将明显好于上半年，但下半年也并非会一帆风顺，肯定会出现一定的猪价回落。

（4）看好2023年。假设能繁母猪从现在开始补栏，算上配种和妊娠期，这一批肥猪销售将会在明年七月至八月，如果补栏偏慢，肥猪销售将拖延至九月至十月，因此我对明年猪价保持相对稳定比今年更有信心。

Q6：今年冬天的非瘟影响会有多大？

（1）非瘟对养猪行业的影响和破坏性太大。近几年，整个行业对于非瘟的认知和防控都有了较大的进步。今年公司相较于去年，在猪的种群和体系、场线爆发的比例和控制方面有了较大的进步。

（2）预计今年冬天由于非瘟的损失相较于去年进一步降低。首先行业整体防控都在进步，非瘟在环境中的载毒量整体会降低。其次各企业针对非瘟有了更大投入，准备周期和充分程度都有提升。

（3）整体而言，虽然非瘟无法避免，但可以相对避免较大的损失和较大的间接影响。

Q7：自育肥和放养育肥的成本及差异的原因？

（1）放养成本：16元左右，南方区域几个省6月成本为15.8元，增加了全年降成本的信心。

（2）自养成本：19元左右，较好的为18元左右。自养现阶段成本较高主要是因为：

一是育肥场分摊成本高。公司几乎是全部新建自育肥体系，因此前期非满负荷对成本影响较大，部分地区固定费用受此影响增加0.5-1.5元，此外，人员也需要配齐。2.4万头的猪场装满需要4周，7.2万头的猪场装满需要2-3个月，苗源较难匹配。

二是能力体系建设，过去放养体系较大（65:35），放养水平不比头部企业差，较自育肥成熟。但在自育肥上仍有距离。21年10月至22年上半年公司初步建立起较完整的自育肥体系（总部-纵队-战区/聚落），之后会逐步发力。

三是与机制和能力有关，此次股权激励包含的2500+人，细化到了母猪场线和大的育肥场的直接负责干部，公司希望这些人能够发挥积极性。

四是公司往往会把优秀的苗给养殖户，较弱的苗放在内部，当然这只是小的影响。

五是过去公司退租也造成一定损失，前两年大发展期间较高的租金折算下来单头200-300元。

Q8：公司养猪产能的分布主要是在哪些区域？

如果根据国家的非瘟防控五大区看，有较为均衡的分布：

在北部区布局区域：辽宁、内蒙古、黑龙江、河北、山西、北京、天津，其中河北、辽宁是重点；

在东部区布局区域：山东、河南、安徽、江苏、浙江，其中山东是重点；

在中南区布局区域：广东、广西、海南、湖南、江西、福建，其中广东、广西是重点；

在西南区布局区域：湖北、重庆、四川、云南、贵州，其中四川是重点；

在西北区布局区域：陕西、甘肃，其中陕西是重点。

Q9：公司生猪养殖板块当前的人员数量？

目前为略多于3万人，辅助人员和生产人员和其他同行基本一致，生产及生产辅助人员和后勤人员比值约为75:25。

Q10：公司白羽肉禽板块介绍？

公司保持稳定出苗水平（包括种鸡和种鸭），一年大约5亿+销售，屠宰规模每年大约在7亿只多一些。公司不会大幅从国内和国外引种，总体上保持现有规模。白羽肉禽分为白羽肉鸭、白羽肉鸡。在白羽肉鸭上，公司在白羽肉鸭的育种、养殖、屠宰、副产品转化上具备竞争力，特别是在白羽肉鸭对周期风险的抵御能力和盈利能力具备竞争力。

公司在白羽肉鸡整体上不错，但各个单元之间不太均衡，发展策略和鸭有所差别。公司在非优势区域进行落后产能的淘汰以及工厂调整。公司对能够和产业链形成相对优势的部分进行强化，对竞争优势不明显的进行有序转产和相应安排。由于下游产品的调整，公司对上游种鸡鸡苗的需求量没那么大。并且公司整体白羽肉鸡处于商品鸡苗为主，因此引进父母代之后，国内良性循环引种能够满足需求，公司没有在此进行更多布局和安排。

Q11：公司上半年猪料分类销售情况如何？

就外销猪料而言，从22年上半年同比来看，母猪料同比下降快于育肥猪料，母猪料下降超20%，育肥料还增长了4%，仔猪料同比下降5%。

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