国内肉鸡龙头立华股份受价格下滑拖累，10月鸡肉销售收入下滑。

日前，立华股份发布销售情况简报，2023年10月，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）3986.81万只，销售收入11.75亿元，环比变动分别为-5.22%、-10.98%，同比变动分别为8.15%、-10.51%。

实际上，2023年以来，立华股份的毛鸡销售均价持续处于低位，导致公司前三季度出现亏损。数据显示，2023年1—9月，公司实现营收111.61亿元，同比增长10.26%；归母净利润亏损2.85亿元，由盈转亏。

在业绩下滑的背景下，公司的经营现金流承压。2023年前三季度，立华股份的经营活动现金流净额为9.01亿元，同比下滑31.47%。与此同时，公司加大了短期融资力度，短期借款飙涨至26.31亿元。

前三季净利亏2.85亿

资料显示，立华股份主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售，公司所处的细分行业主要为黄羽鸡养殖业和生猪养殖业两大领域。

自2021年初以来，肉鸡价格呈波动下滑趋势，2021年，立华股份实现营收111.3亿元，同比增加29.12%，归母净利润亏损3.96亿元。

2022年4月后，肉鸡价格得到一定程度反弹，二季度开始，立华股份盈利能力快速回升。当年，公司实现营收144.5亿元，同比增长29.79%；归母净利润为8.91亿元，同比增长325.18%。

2023年以来，立华股份的毛鸡销售均价持续处于低位，公司亏损持续，前三季度实现营收111.61亿元，同比增长10.26%，归母净利润为-2.85亿元，同比由盈转亏，2022年同期为6.5亿元。

从单季度角度来看，2023年一、二、三季度，立华股份的营收分别为34.11亿元、35.48亿元、42.02亿元，同比变动为25.83%、16.44%、-3.72%；归母净利润为-3.91亿元、-2.01亿元、3.07亿元。

可以看到，公司的盈利能力逐季改善，第三季度环比由亏转盈，背后与回升的毛鸡销售价格不无关系。

11月8日，立华股份披露10月份销售数据，7月、8月、9月公司毛鸡的销售价格分别为13.47元/公斤、15.2元/公斤、15.38元/公斤，而前6个月中，公司的毛鸡销售最高价格为13.54元/公斤。

10月份，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）3986.81万只，销售收入11.75亿元，环比变动分别为-5.22%、-10.98%，同比变动分别为8.15%、-10.51%。

短期借款9个月翻倍增长

立华股份的另一板块生猪养殖，虽然规模较小，但在生猪价格持续亏损的背景下，10月份，公司保持了出栏量和销售收入的同步增长。

数据显示，公司10月销售肉猪9.36万头，销售收入1.78亿元，肉猪销售均价15.38元/公斤，环比变动分别为22.03%、16.34%、-8.78%，同比变动分别为80.00%、2.30%、-43.25%。

值得一提的是，目前，生猪养殖正在经历史上最长周期底部亏损区域。

前三季度，整个生猪板块的经营喜忧参半。根据数据，猪产业25家上市公司的净利润总额亏损163.28亿元，较上年同期扩大，去年同期亏损27.11亿元，低迷的猪价依然在伤害猪企的利润端。

今年7月、8月、9月，立华股份生猪的销售价格分别为14.78元/公斤、17.56元/公斤、16.86元/公斤，前6个月生猪销售最高价格为15.28元/公斤。与之相对比的是，公司9月生猪完全成本回落至17元/公斤，优秀子公司已经下降至15元/公斤—16元/公斤。

可以看到，立华股份前三季度，生猪销售价格仅在个别月份维持微利，长期处于亏损状况。

猪价低迷，这也在一定程度上影响了立华股份的业绩表现。业内人士表示，虽然立华股份连着两个季度盈利能力回升，第三季度开始盈利，但并不能覆盖前两季度的亏损。

在业绩下滑的背景下，公司的经营现金流承压。数据显示，立华股份的经营活动现金净流量为9.01亿元，较去年同期的13.15亿元，大幅缩减了31.47%，降幅超三成。

与此同时，公司加大了借款融资的力度。根据三季报，截至9月末，立华股份的短期借款为26.31亿元，较2023年初的12.89亿元，9个月增加了104.15%。

截至9月末，公司流动负债总额为54.6亿元，短期借款金额占比高达48.18%。在此背景下，立华股份的资产负债率开始走高，2023年初，公司的负债率为37.65%，而截至9月末，这一指标抬升6.89个百分点至44.54%。

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