拍卖综述

11月21日GDT第344次拍卖，投放同比增加，环比减少，全脂奶粉为增量主力。本次GDT拍卖共成交34111吨，较GDT343成交量减少1%，平均中标价格为3268美元/吨，较GDT343成交价格小幅上调。2023年12月-2024年5月发货；参与户数继续下降，各品种涨跌参半，乳糖再次大涨，奶粉和乳脂内部分化。

各品种平均涨跌幅：

第344次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，中国买家在全脂奶粉/黄油/奶酪上继续买入，尤其是黄油奶酪扫货力度较大；中东买家则是持续大买全脂和无水奶油，而对奶酪兴趣缺缺，也导致了奶酪的大跌；东南亚买家们本次低调，仅仅在脱脂上勉强维持了地位。

主要品种拍卖结果

11月21日招标结果：2023年12月到2024年5月发货：

大品种中，全脂奶粉本次拉回上次的跌幅。

未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率7.3，到货月）

无水奶油总体轻微倒挂。

主要品种盘后点评

1. 无水奶油：总体拍卖涨幅低于期货市场的水平，显示高价位下，现货买家未如金融玩家般乐观，未来或进入一段时间震荡阶段。

2. 黄 油：市场到货较多，主力品牌主动下调价格和放货，打压市场情绪，国内买家参与热情减弱，而考虑到后续到货将进入消费淡季，头寸不宜增加。

3. 切达奶酪：其它区域价格一路上行下，逆势下跌，进入价值区间，建议购买。

4. 脱脂奶粉：国内今年以来到货超预期而消费低迷导致了虽然买家持续不断买入，但实际效果欠佳，预计明年1季度仍然很难有起色，建议布局远期市场。

5 .全脂奶粉：中东买家的持续发力支撑了奶粉价格，而国内的需求目前对该价位的支撑力度有限，建议观察更多的奶源表现之后再做决定。

综述

欧美黄油的持续高位，尤其是欧洲乳脂的强势意味着新西兰的同类产品在目前价位上是有一定支撑的，从另一个角度来说，对于脱脂奶粉的未来供应增量也是大概率确定的事情。

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